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低估轮动龙头战法

一、

大富翁宝典

人生对自己没有对错,

只有选择;人生对别人没有选择,

只有对错。

人总是要给自己找点别扭。

不然会不舒服。

投资有很多策略,

价值投资是其中的一种,

一样有适用范围和边界条件;估值有很多方法,

自由现金流折现模型是估值的一种方法,

一样有适用范围和边界条件

成陈默涵熟的人生有三个要素:勇敢、

智慧和宽容、

勇敢是真正人生的开始,

智慧是相处的方法,

宽容是最后的哲学,

宽容世界、

宽容别人、

宽容自己。

理想的恋爱是这样的:尊重、

理解、

支持、

共处和选择。

深度研究企业未必能做好投资,

不深研企业未必不能做好投资,

深研企业和做好投资两个行为有交集,

其实是两个集合,

但是不研究企业的一定做不好投资。

二、

市场大多数时候是有效的

市场有效假说认为资产价格反映了关于一种资产价值许淑帏所有的公开的、

可获得的信息的理论。

根据这一理论,

股票市场表现出是信息有效的,

当信息改变时,

股票价格就会变动,

在任何一个时点上,

市场价格是以可获得信息为依据的公司价值的最好估算。

有效市场假说的另外一个含义是,

股票价格应该是随机游走的,

这意味着,

股票价格的变动不可能依据可获得的信息来预期。

如果很久公开获得的信息,

一个人能够预期股票齐晓赫连擎价格明天将上升10%,

那么今天的股票市场一定没有包含这条信息。

根据这种理论,

只有能改变市场对公司估值的新闻才能改变股票价格。

但是,

新闻应该是不可预期的,

——否则,

它就不是新闻了。

出于同样的原因,

股票价格的变动应该是不可预期的。

如果市场有效假说是正确的,

那么研究具体的股票就没有意义了,

既然价格反映了所有可获得的信息,

就没有一种股票是其他任何股票更好的购买选择,

最好的选择是购买多元化的有价证券组合。

这个理论也许不是完全正确的,

但是有效性比一般人认为的好得多,

支持有效市场假说的最有力证据来自于指数基金,

在美国的证券基金经理业绩统计中,

大约84%的股票共同基金经理没有跑赢同期的指数基金。

现在我们考虑把基金经理们进行频繁交易的交易费用和我们付出的管理费用扣除掉,

能够跑赢指数基金的基金经理仍然可以想象并不多。

三、

深度研究企业的难度

值得注意的是,

市场有效假说指出的股票价格不可预测结论的环境是短期,

我们仍然认为长期看,

决定股票价格高低的主要力量是股票背后资产的价值。

如果我们要战胜指数基金,

也就是战胜市场,

那么久要求我们根据现有的信息对未来做出预测。

如果格雷厄姆和多德的著作是如此的广为流传和受人尊重,

为什么只有少数自律的从业者听从他们的忠告?我认为,

答案潜藏于三个人性特点之中,

一,

厌倦枯燥乏味,

二,

感性多于理性,

三贪婪。

认真研究需要花费大量时间,

并且很少能够得出大量买入的清晰结论。

翻阅许多公方沐容司的资料后,

最终只是发现大部分公司即无过人之处,

又没有被大幅低估,

这是件相当乏味的事。

而同样乏味的,

还有在很长一段时间里一直持有一 家好公司的股票,

即使股价表现很好。

因此,

无论价值投资理论多么沐舒坦,周培公,sausage清晰,

多么简单,

对于绝大多数人而言,

必将是“懂得了很多价值投资的道理,

但依然做不好投资”。

投资很简单,

但并不容易。

简单体现在理念上,

不容易则体现在理解具体公司上。

我相信对于绝大多数散户,

获取的信息是不全面的,

分析的技术是匮乏的,

预测的能力是欠缺的,

只是在做无用功和自潘春春夜火我安慰。

这个沐舒坦,周培公,sausage结论同样适用于专业投资人,

能够战胜市场的本来就是少数,

考虑到部分幸存者存在运气成分,

我认为专业投资人中能够战胜市场的仍然是少数。岳晓遥

代码+财务数据+图表+口号,

虽然让人兴奋,

但是不能让人赚钱。

不管愿意与否,

投资是一件很难的事情,

大多数人赚钱都是蒙对了方向,

要想长期战胜市场,

你还真得有点上帝视觉。

四、

出路在哪里

大富翁宝典又来了:

优秀的企业就像天生的太阳一猎杀潜航ol样稀少而人尽皆知,

平庸的企业就像银河的繁星数不胜数而模糊不清。

巴菲特从不制造伟大,

也不挖掘伟大,

只是选择伟大,

通过雪之约定和伟大同行而成就自己的伟大。

其实这是个好事情,

投资应该是快乐的,

天天累死累活也失去了投资的初心。

多旅游多爬山多聊天多思考,

投资即人生。

有什么别的办法战胜市场呢?我总结了三个办法

①利用市场的有效性

雪球的CEO方丈以前有过一段对话:大意是粉丝问你做公司管理这么忙,

还天天在网上陪聊Barbapapa,

雪球也没有专门的投资团队,

你怎么做好自己管理的基金。

回答是这样的,

大意是雪球上汇聚可大量的优秀投资人,

而且交流非常充分,

信息挖掘非常彻底,

很多工作我不需要去做,

我可以同时听取各方面的意见,

最后做决断就行了。

这个时候投资就不再是一个研究企业基本面的问题,

而是对研究企业基本面的成果作为一种信息进行综合处理,

并对最后的交易行为做决策的过程。

我之前讲:优秀的企业就像天生的太阳一样稀少而人尽皆知,

平庸的企业就像银河的繁星数不胜数而模糊不清,

就是这个意思。

市场优秀的公司很多,

我不必选择有明显瑕疵的。

既然存疑,

就放过。

②利用数学规律:概率

人民大学的齐东平教授写了一本书叫做《大数投资》,

拥趸无数,

核心思维就是利用概率论为工具,

设定的指标为基础,

通过参数的设置,

来布置自己的仓位和个股的具体比例,

哪怕个别股票亏损,

但是概率却可以在一次的频次内把可能赚婚外性钱变成必然赚钱。

我把这个当做一种特殊的指数基金,

类西安弗斯特艺术学校似加强型基金,

而且通过控制整体的仓位还可以比较好的做到牛出熊沐舒坦,周培公,sausage进,

在宏观整体判断不出现根本性反转的时候,

这种策略是一定可以赚钱的。

类似的还有最近雪球主推的“神奇公式”基金,

也是通过特定的关键指标和参omoani数设置框住大的概山马菜率范围,

然后以时间换空间沐舒坦,周培公,sausage,

在时间的维度中实现必然赚钱的结果。

至少,沐舒坦,周培公,sausage

逻辑上是讲的通的。

③利用市场规则:画像

列夫.托尔斯泰在《安娜.卡列尼娜》中有一句名言沐舒坦,周培公,sausage:“幸福的家庭都是相似的,

不幸的惊珠浅滩家庭各有各的不同”。

这句话在二级市场也是通用的,

能让然赚钱的股票也是相似的,

让人亏钱的股票也是沐舒坦,周培公,sausage各种各样。

我们把这些优秀的股票拿出来寻找他们的共同特点,

加以总结就是我们见到的各种不同的策略。

但是我们必须明白,

这种画像是经验的套用,

不是股票能给投资人带来盈利的充分条件,

不是我们把它hrf3205当做能赚钱的股票然后给我们赚钱,

而是它赚钱了,

我们去总结他的特点,

然后去套下一个股票,

期待有相同特点的股票也能给我们带来赚钱的结果。

一定要注意这不是一个充分条件,

而是既不充分也不必要,

我们只是在利用经验去套未来的发展。

我们必须对这样子的投资策略保持警惕,

不要相信万能的策略,

不要相信一定能赚钱的策略。

但是我们通过画像以特征去套股票可以增强,

大大增强我们在未来可以赚钱的概率,

这是讲的通的。

五、

最后的总结

自由现金流模型是我觉得唯一能在逻辑上讲得通的估值模型,

可惜你拿到的信息肯定不全面,

可惜你计算的低估值可能更低估,

可惜在未来的估值要素会发生变化,

可惜价值回归的时间可能很长,

可惜有的价值就是注定永远低估,

几无可能回归。

最后一种是最悲惨的,

所谓的估值一会少女x少女x少女高一会低,

无非是交易者,

不管是侧重价值的投资还是侧重价格的投机,

只是给自己一个买卖的借口罢了。

反正不分红,

涨跌和公司股东有什么关系,

价值永远不可能回归,

所有的交易者只是意淫、

自嗨,

都是自欺欺人的傻瓜。

不服的谁去把国企的价值回归一下?

所快憣以我讲,

DCF模型还是要做,

一定要做,

不做你注定不懂投资,

但是不要相信那个结果麦太口服液,

仅仅是我们交易决策的一个重要参考,

DCF模型真正的价值是一种思维方法。

股市有几个特点:1、

涨涨跌跌。

2、

总是有很多傻子,

不是你就是我。

3、

长期看,

价值决定价格。

4、

低谷的可以更低估,

高估的可以更高估。

所以我最后采取的策略就是:低估轮动龙头战法。

先画像,

找出不同行业的优秀企业,

还必须是龙头,

然后估值必须低,

然后以概率论为实质构建个股比例不同的组合,

根据大盘的秦朝大神棍冷暖决定整体仓位,

在某只股票高估的时候进行卖出交易,

加仓组合中其他低估的股票,

当低估的股票仓位超过设置的时候,

要不新加入符合条件的低估龙头,

要不以现金方式持有,

生生不止、

轮动不息。

这就是我一个具体的过程。

欢迎大家批评指正。

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